Cổ phiếu F88 sắp lên sàn giá gần 635.000 đồng
F88 chuẩn bị niêm yết với mức giá chào sàn gây choáng, thuộc nhóm cao nhất lịch sử thị trường. Một chuỗi cầm đồ lại được định giá “ngất ngưởng” khiến giới đầu tư không khỏi đặt câu hỏi: vì sao?
F88 là chuỗi cửa hàng cầm đồ với màu xanh – vàng đặc trưng, có mặt tại hầu hết các tỉnh, thành phố. Mức giá gần 635 nghìn đồng/cổ phiếu đã khiến không ít người thắc mắc: dựa vào đâu mà cổ phiếu này được định giá cao như vậy? Vậy mức giá này là cao hay thấp?
Để đưa ra một mức giá khởi điểm, công ty tư vấn niêm yết sẽ phải thực hiện một nghiệp vụ rất quan trọng: định giá doanh nghiệp. Việc định giá này không phải là công việc mang tính cảm tính, mà dựa vào hai yếu tố chính: thứ nhất là tình hình tài chính nội tại của doanh nghiệp, thứ hai là mặt bằng giá cổ phiếu của các doanh nghiệp tương đồng, thường là cùng ngành.
Có nhiều phương pháp định giá khác nhau và việc lựa chọn mỗi phương pháp có thể cho ra kết quả khác nhau. Khó có thể nói phương pháp nào là đúng hay sai tuyệt đối. Nó cũng giống như việc nấu ăn: vẫn là những nguyên liệu đó, nhưng cách kết hợp, nhiệt độ nấu hay chỉ cần thay đổi một chút gia vị cũng có thể tạo ra kết quả rất khác biệt.
Giả sử cổ phiếu A cần được định giá trước khi lên sàn. Người ta sẽ tính giá trị sổ sách của cổ phiếu A – bằng cách lấy tổng vốn chủ sở hữu chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Giả sử con số này là 20.000 đồng. Tuy nhiên, khi lên sàn, cổ phiếu A khó có thể chỉ lấy mức giá 20.000 đồng. Người ta sẽ tìm nhóm cổ phiếu cùng ngành và nhận thấy mức giá thị trường của chúng đang gấp khoảng 3 lần giá trị sổ sách. Trong phân tích, đây được gọi là chỉ số P/B = 3. Vậy, cổ phiếu A có thể được chào sàn ở mức 60.000 đồng. Tất nhiên, P/B chỉ là một trong nhiều phương pháp – còn có P/E (giá/lợi nhuận), chiết khấu dòng tiền... Sau khi định giá theo nhiều phương pháp, người ta thường lấy trung bình cộng để đưa ra mức giá cuối cùng.
Quay trở lại với F88, mức giá cao không phải là không có cơ sở. Hiện tại, trên thị trường OTC (giao dịch không tập trung), cổ phiếu F88 đang dao động quanh mức 1 triệu đồng và rất khan hàng, tức là có nhiều người muốn mua nhưng ít người bán.
F88 là một doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt. Trong năm 2024, họ lãi hơn 350 tỷ đồng sau thuế, trong khi vốn điều lệ chưa đến 83 tỷ đồng.
Tuy nhiên, tình hình kinh doanh của F88 chỉ mới khởi sắc gần đây, tức là họ mới bắt đầu có lãi. Tính đến cuối năm ngoái, F88 mới chỉ lãi lũy kế hơn 4 tỷ đồng, tức là vừa thoát khỏi giai đoạn lỗ. Nhưng trong nửa đầu năm nay, họ đã lãi thêm 255 tỷ đồng – một con số rất ấn tượng.
Không chỉ vậy, F88 còn có nguồn tiền mặt dồi dào, đến từ hoạt động phát hành thêm cổ phiếu với giá cao. Ví dụ, cuối tháng 2/2023, F88 đã phát hành thêm hơn 1 triệu cổ phiếu với giá hơn 1 triệu đồng mỗi cổ phiếu.
Mức giá “siêu khủng” mà F88 đưa ra không hoàn toàn vô lý. Thông thường, sau một thời gian, thị trường sẽ đưa cổ phiếu về đúng giá trị thực, phù hợp với kỳ vọng của nhà đầu tư.
Rất có thể, F88 sẽ có diễn biến tương tự cổ phiếu VNZ của Tập đoàn VNG một thời. Hãy cùng chờ xem phiên giao dịch ngày mai.
